La valutazione DCF (Discounted Cash Flow) stima il valore di un'azienda basandosi sui flussi di cassa futuri proiettati scontati al valore presente. È il metodo di valutazione teoricamente più rigoroso. Per le startup, è supplementare ai metodi basati sui comparable per via dell'alta incertezza.
Valore d'Impresa DCF
EV = Σ [FCF_t / (1+WACC)^t] + Valore Terminale / (1+WACC)^n
FCF = Free Cash Flow, WACC = Costo Medio Ponderato del Capitale, VT = valore oltre il periodo di proiezione.
Valore Terminale
VT = FCF_n × (1+g) / (WACC - g)
g = tasso di crescita a lungo termine (tipicamente 2-3%). Modello di Gordon.
Key Takeaways
- DCF = VP dei flussi di cassa proiettati + valore terminale.
- Il valore terminale rappresenta spesso il 60-80% del valore DCF totale.
- Usa un tasso di sconto del 15-25% per le startup.
- Il DCF è supplementare per le startup — troppo sensibile alle assunzioni.