Un term sheet è un documento non vincolante che delinea i termini chiave di un investimento. Clausole critiche: (1) Valutazione (pre-money), (2) Preferenza di liquidazione (chi viene pagato per primo in caso di exit), (3) Anti-diluizione (protezione contro round al ribasso), (4) Composizione del board, (5) Calendario di vesting, (6) Diritti pro-rata (investimento di follow-on), (7) Drag-along/Tag-along.
La valutazione riceve tutta l'attenzione, ma la preferenza di liquidazione e il controllo del board possono essere più importanti. Un 2x participating preferred ad alta valutazione può essere peggio di un 1x non-participating a valutazione inferiore.
Key Takeaways
- La valutazione è importante ma NON è l'unica cosa che conta.
- La preferenza di liquidazione 1x non-participating è standard ed equa.
- Non cedere mai il controllo del board al Seed o alla Serie A.
- Fai sempre revisionare il term sheet da un avvocato specializzato in startup.